文 | 财经想享汇，作家 | 刘亚杰开云体育，剪辑 | 管东生

10 月 14 日，" We,Robot "发布会上，特斯拉公司展示了机器东谈主 Optimus 的稠密功能——疏浚、舞蹈、唱歌、比心……然而这个被 CEO 埃隆 · 马斯克称为"有史以来最伟大的作品之一"，莫得得到各方认可，不少东谈主质疑" 2025 年底前量产销售"的筹办将会延后，今日股价大跌 19.85%。

不外这个难以实现的筹办，大略会被追逐者广和通（300638.SZ）实现。据 11 月 7 日公开平台回话投资东谈主信息，当被问及"具身机器东谈主业务瞻望何时不错批量拜托"，天然官方回话"相关业务尚未认真出货"，但如故给出了"来岁能批量拜托"的预期，细目性很高。

这本应成为广和通的利好，却未收到二级市集的正面响应。公开信息浮现，自从 11 月 6 日股价从阶段性高点的 19.66 元运行下行，甩掉 11 月 22 日已跌至 16.61 元，跌幅达到 15.51%。为什么广和通敷陈的机器东谈主故事不那么精彩？其后者能够有怎样的未来？

不获利的机器东谈主

同为机器东谈主，特斯拉与广和通在敷陈两个不同的故事。

在马斯克的设定中，Optimius 是由特斯拉坐褥，新生破费者日常生计需求的伴侣型机器东谈主，特斯拉是家具供应者。因此诡计改日愿景，他提议东谈主形机器东谈主与东谈主的数目比例约为 2:1，远进取电动车数目的基数，能够将家具边缘老本虚构至 2 万 -3 万好意思元之间——销量很要道。

仅仅横向不雅察竞争敌手，细目参与其中并也曾推落发具的厂商也曾不啻一家，其中不乏某些步调程度也曾来源于特斯拉的敌手，部分企业也曾预付了上升起间，这也诠释了为何特斯拉的股价没能再进一步。

广和通则不同。半导体行业分析师章嘉科（假名）暗示，广和通会基于其 Fibot 开发平台，开发具备感知、视觉、定位导航和看成限度能力，以及东谈主工智能算法的通用机器东谈主模组，以便于客户二次开发，落地场景化定制决策。

"具身机器东谈主是给下搭客户提供的一套遐想参考。"依据章嘉科的不雅点，机器东谈主是广和通为下搭客户简化开发经过，虚构坐褥周期，提前作念好的准备责任，并不产生明确的买卖讨教，最终如故要通过销售面向 AI 市集的通讯模组完了。

在投资者互动平台上，广和通暗示其智能模组、AI 模组等家具与处治决策，能够频频行使于割草机器东谈主、处事机器东谈主、清洁机器东谈主、运载机器东谈主、巡检机器东谈主等家具。有了具身机器东谈主案例，在这些范围实施也就有了可参照的栽培。

"咱们不会坐褥我方品牌的机器东谈主。"广和通董秘办责任主谈主员的回话，与前期该公司的公开回话——"相关范围的家具主要通过寄托加工形势进行坐褥"相耦合。这家公司莫得贪图在里面开辟新赛谈，而是为更大赛谈确凿立提供助力。

这么看来，广和通成为特斯拉竞争敌手的概率，远比成为中枢零配件供应商的概率低得多。同样的案例，在 2024 年 9 月也曾有过。

其时，机器东谈主硬件开采商地瓜机器东谈主已联接广和通，共同展示了无埋线式割草机处治决策。相应家具行使到广和通的 SC126 智能模组，具备智能定位、无围线电子围栏、自动识别规模和终止物、自动旅途诡计、智能回充功能，可行使于户外花圃、家庭庭院、全球绿地等时事。

客不雅而言，这不是一个遐想空间很大的市集。结合华经产业盘问院预测数据，2020-2025 年时期全球割草机市集年复合增长率为 12.89%。要知谈，2020Q3-2024Q3 时期，广和通的营收和净利润 CAGR（Compound Annual Growth Rate，年复合增长率）远离为 33.32% 与 30.62%。

4 月 2 日的功绩证实会上，公司管制层暗示智能割草机细分行业是其冲突点，但是 2024 年很难取得足量的功绩孝敬，这亦然一个短期内无法取得买卖讨教的参预名堂。

风口"置换"

既然是前期参预，名堂数目天然越少越好，这亦然确保试错老本可控。但是从广和通的举措不丢脸出，有了智能割草机还不够，后续参预还会增多，它在急什么呢？

凭据开源证券发布研报，广和通家具线牢固，布局范围专一，天然家具出货量并不高，但是凭据客户需求张开定制化开发的业务步地，让其靠近需求侧议价有更强的话语权。财报数据浮现，除 2022 年（20.17%）外，2019-2023 年其毛利率防守在 23%-27% 之间，处于行业较高水平。

取得如斯收获，离不开锐凌无线的匡助。这是 2020 年 7 月，广和通联手深创投等机构收购 Sierra Wireless 车载业务后，整合而成的想法。

由于新动力汽车市集的快速崛起，锐凌无线的功绩快速增长。公开数据浮现，2023 年锐凌无线实现营收 20.64 亿元，实现营业利润为 2.52 亿元；广和通的营收和营业利润远离为 77.16 亿元和 6.24 亿元，两组数据占比远离为 27% 和 40%。

奈何凭据广和通发布《对于出售部分钞票及全资子公司股权的公告》，为应付现时国外市集环境的复杂变化，广和通将包括 Rolling Wireless ( H.K. ) Limited 部分钞票及欠债、卢森堡锐凌 100% 股权在内的锐凌无线车载前装无线通讯模组业务，作价 1.5 亿好意思元卖给 EUROPASOLAR S. à r.l.。

换言之，广和通仍然手持部分车载模块订单，仅仅改日该范围增量遭遇关键挑战，何况挑战不仅局限于此。

财报数据浮现，2020Q3-2024Q3 时期广和通营收和净利润永恒防守朝上增长趋势，不外在 2022Q3 以后增速运行减缓，净利率更是出现较为显着的回调。

同期广和通的营业老本一直防守朝上增长的趋势，其中销售用度与研发参预额度也在增长，但是相应费率均在不同程度下行。换言之，广和通利润出现较为显着的回调，主要原因来自家具未能提供更为充分的利润空间，这与其"具有较高议价能力"的传统印象不符。

这么看来，面向改日莫得锐凌无线的日子，为保住基本盘，从而获取更高估值空间，广和通需要找到更有遐想空间的业务板块，完成新旧家具体系的置换。

稠密板块中，围绕智能需求推出的家具显着更有价值，毕竟广和通在这方面的布局早在 2021 年也曾运行。曩昔 6 月，广和通与涂鸦智能（2391.HK）坚毅契约，筹办结合云管制平台、AI、大数据等范围的资源，共同打造一站式东谈主工智能物联网处治决策。

恰是在该信息公布后，广和通的股价运行快速上行，从阶段性低点（2021 年 3 月 12 日）的 14.59 元，一起上行至（2021 年 7 月 27 日）33.87 元，半年时辰不到涨幅达到 132.15%。

这么看来，链接加大参预，推动该范围名堂的尽快落地，用智能机器东谈主的梦想置换锐凌无线失位留住的空白，从而进一步带动二级市集的信心，才是广和通殷切的原因。

不出圈儿

天然时事如实有些蹙迫，但就此断言短时辰内广和通就会触礁，似乎略显毅力。

近些年来，广和通的家具线并莫得出现关键调遣。围绕 2G、3G、4G、5G、NB-IOT 等手艺，也曾推出丰富的无线通讯模块以及基于其行业行使的通讯处治决策，家具频频行使于出动支付、出动互联网、车联网、智能电网、安防监控等范围，这些还齐是增量市集。

凭据 IDC 发布统计数据，2023 年全球物联网市集支拨达到 8057 亿好意思元，同比增长 10.6%。瞻望 2027 年有望接近 1.2 万亿好意思元，2023-2027 年复合增长率有望达到 10.4%。

跟着东谈主工智能手艺不休训练，不同版块的 LLM（Large Language Model，大说话模子）已预装到出动结尾与个东谈主电脑平台。仅以 PC 为例，Canalys 数据浮现，受到 AI 功能的带看成用，2024 年第一季度全球 PC 出货量达到 5720 万台，同比增长 3.2%。

"物联网产业链架构体系共分为感知层、鸠集层、平台层与行使层四个维度。广和通正处于鸠集层，同期触及与感知层的交叉范围，提供无线通讯模块偏激行使行业的通讯处治决策的遐想、研发与销售处事，基本盘如故牢固的。"章嘉科暗示。

公司董秘办责任主谈主员也暗示，即使鼓励智能割草机和具身机器东谈主的立异业务，亦然要建立在取得明确订单的基础上。广和通会匡助客户减少家具研发过程中的多样问题，但是不会走出通讯模块供应商的定位，也不会坐褥自主品牌的 C 端家具。

凭据马斯克的判断，东谈主们对东谈主形机器东谈主的需求量有望达 100 亿至 200 亿台，这是一个渊博的契机。然而身处其中，广和通将会靠近前所未有的未知，重新建立买卖步地，这显着不相宜其相对保守的发展立场。

"广和通作念的是授东谈主以渔的事儿开云体育，他的身份是鱼塘塘主。"章嘉科补充说。